Proposal disposal in Heineken SA, NBL control change, potential acquisition of Distell Namibia, cautionary renewal

Namibia Breweries Limited
(“NBL” or “the Company”)
(incorporated in the Republic of Namibia)
(registration number 2/1920)
NSX Share code: NBS
ISIN: NA0009114944


PROPOSED DISPOSAL OF 25% IN HEINEKEN SA, CHANGE OF CONTROL OF
NBL, POTENTIAL ACQUISITION OF DISTELL NAMIBIA AND RENEWAL OF
CAUTIONARY ANNOUNCEMENT


1. INTRODUCTION
    1.1 Further to the cautionary announcement released on the Stock Exchange
        News Service (“NENS”) of the Namibian Stock Exchange (“NSX”) on 18 May
        2021, the last renewal of which was dated 29 September 2021 (“Cautionary
        Announcements”), shareholders of NBL (“Shareholders”) are informed that
        the board of directors of NBL (“Board”) has entered into a conditional
        implementation agreement (“Implementation Agreement”) with Sunside
        Acquisitions Proprietary Limited, a newly incorporated unlisted subsidiary of
        Heineken International B.V. (“Heineken International”, a wholly owned
        subsidiary of Heineken N.V. (“Heineken”)) in South Africa (“Newco”), Distell
        Group Holdings Limited (“Distell”), NBL Investment Holdings Limited
        (“NBLIH”), Ohlthaver & List Beverage Company (Proprietary) Limited (“O&L”)
        and Heineken International, regarding, inter alia, the proposed disposal of
        NBL’s 25% shareholding in, and all its claims against, Heineken South Africa
        (RF) Proprietary Limited (“Heineken SA”) to Newco (the “Proposed
        Disposal”), and the distribution of the disposal proceeds from the Proposed
        Disposal to Shareholders through a special dividend.
    1.2 Shareholders are further referred to the terms announcement issued by Distell
        dated 15 November 2021 on the Stock Exchange News Service of the JSE
        Limited (“Distell Announcement”) which provides detail regarding a scheme
        of arrangement to be proposed by Distell to its shareholders, and to which
        Heineken International and Newco are parties (“Distell Scheme”). As part of
        the series of integrated transactions detailed in 2.1.2 below, which are
        conditional upon certain conditions (“Distell Material Scheme Conditions”)
        to the Distell Scheme (“Distell Scheme Conditions”) being fulfilled, Newco
        will acquire the entire share capital in NBLIH from O&L and Heineken
        International, resulting in Heineken International via Newco, through the series
        of integrated transactions detailed in 2.1.2 below, becoming the sole
        shareholder in NBLIH, and accordingly the controlling shareholder of NBL.
    1.3 In addition to the Proposed Disposal, NBL is in discussions with Heineken and
        Distell to acquire the entire shareholding of Distell Namibia Limited, Distillers
        Corporation Namibia Proprietary Limited and Namibia Wines & Spirits Limited
        (collectively, “Distell Namibia Companies”) (the “Distell Namibia
        Acquisition”). No agreement has yet been reached in respect of the Distell
        Namibia Acquisition.

NBL has established an independent committee of the Board ("Independent Board")
for purposes of considering the Proposed Disposal, the Distell Namibia Acquisition and
other related matters, including evaluating the terms and conditions of the Proposed
Disposal and advising Shareholders thereon, as required under the Companies Act,
2004 (Act 28 of 2004) ("Companies Act") and the Listings Requirements of the NSX
(“Listings Requirements”). The Independent Board comprises of Mr Vetumbuavi
Junius Mungunda and Ms Afra Schimming-Chase.
The purpose of this announcement is, inter alia, to advise Shareholders of the terms
and conditions of the Proposed Disposal.


2. THE PROPOSED DISPOSAL OF HEINEKEN SA
2.1. The Proposed Disposal
   2.1.1. In terms of the Implementation Agreement entered into between NBL,
          NBLIH, Newco, Distell, O&L and Heineken International, NBL has agreed to
          dispose of its 25% in Heineken SA for the Disposal Consideration (as
          defined in paragraph 2.4.1 below).
   2.1.1.1.   The Proposed Disposal is conditional on receiving the required
              Shareholder and regulatory approvals and the Distell Material Scheme
              Conditions being fulfilled.
   2.1.1.2.   Accordingly, as part of the Namibian Transactions as set out in
              paragraph 2.1.2. below Newco will acquire from NBL the Heineken SA
              shares.
   2.1.2. The following transactions (“Namibian Transactions”) are conditional on
          the Distell Material Scheme Conditions being fulfilled and the Proposed
          Disposal being implemented:
   2.1.2.1.   Heineken International will transfer to Newco its 75% shareholding in
              Heineken SA, resulting in Newco holding 100% of the issued shares of
              Heineken SA;
   2.1.2.2.   Heineken International will transfer to Newco its 100% shareholding in
              Heineken South African Export Company Proprietary Limited (a private
              company incorporated in South Africa, which will hold Heineken
              International’s export business in Botswana, Zambia, Zimbabwe,
              Swaziland and Lesotho) and which, at the time of the Namibian
              Transactions, will also hold Heineken’s distribution business in Tanzania,
              Uganda and Kenya; and
   2.1.2.3.   Newco will acquire the entire issued share capital of NBLIH through (i)
              NBLIH repurchasing certain of its shares held by O&L, (ii) Newco
              purchasing the remaining shares held by O&L in NBLIH and (iii)
              Heineken International transferring its shares in NBLIH to Newco.
   2.1.3. In terms of the Distell Scheme, Newco will acquire all the shares in Distell,
          which will at the time of this acquisition hold the cider, other ready-to-drink
          beverages, spirits and wine business of Distell (“Distell In-Scope Assets”).
          The details of the Distell Scheme are included in the Distell Announcement.


2.2. Information about Heineken and Heineken International
     Heineken, which was established in 1864, is a Dutch multi-national brewing
     company with over 300 brands, led by the iconic Heineken® brand, which is sold
     in 190 countries. Heineken employs over 80,000 employees and operates
     breweries, malting plants, cider plants and other production facilities, in more than
     70 countries. It has a well-balanced geographic footprint with leadership positions
     in both developed and developing markets. Heineken has four business regions,
     each managed separately, namely in Europe, the Americas, Asia Pacific and
     Africa, Middle East & Eastern Europe. Heineken International is a wholly-owned
     subsidiary of Heineken. Heineken is represented in South Africa by brands such
     as Heineken and Amstel, through its subsidiary Heineken SA. Heineken shares
     trade on the Euronext in Amsterdam. For more details refer to
     www.theheinekencompany.com.


2.3. The Business of Heineken SA
     Heineken SA operates from the Sedibeng brewery located in Gauteng, South
     Africa, and represents Heineken and NBL in South Africa through well-known
     beer brands such as Heineken, Amstel and Windhoek, and Heineken’s cider
     brand, Strongbow.


2.4. Sale Consideration and Mechanism
   2.4.1. The disposal consideration will be an amount of N$5 515 625 000, with
          N$5 442 000 000 being allocated to the Heineken SA shares and
          N$73 625 000 to the Heineken SA loan claims, payable in cash (as may be
          reduced in terms of the Implementation Agreement if NBL breaches its
          undertaking in terms of the Implementation Agreement to not declare or
          make distributions to its shareholders in the period commencing on 30 June
          2021 and terminating on the implementation date of the Distell Scheme),
          payable in cash (“Disposal Consideration”).
2.5. The Rationale for the Proposed Disposal
   2.5.1. As outlined in the Distell Announcement, the Proposed Disposal represents
          an important component of a series of transactions enabling the combination
          of Heineken SA, the Distell In-Scope Assets and NBL.
   2.5.2. In this context, the Proposed Disposal represents an important opportunity
          for Shareholders to realise significant value from their investment in
          Heineken SA, which historically has not been fully recognised by the market.
          In this regard, the Proposed Disposal:
   2.5.2.1.   values Heineken SA at a historic EBITDA multiple of 18.9 of its full year
              results to the end of December 2019, being the last reported full year
              prior to the incidence of the Covid pandemic. Heineken SA incurred an
              EBITDA loss for the December 2020 financial year; and
   2.5.2.2.   will enable the payment of the special dividend, as set out in paragraph
              2.6 below, that represents a significant return of value to Shareholders
              from Heineken SA, which has historically not declared dividends to NBL.
   2.5.3. As outlined in paragraph 1.2 above, in a related and inter-conditional
          transaction, Newco will become the controlling shareholder of NBL, thus
          positioning NBL as the exclusive partner of Newco in Namibia in beer. This
          will result in a new phase of growth for NBL’s brands, supported by a
          significantly enhanced platform established in South Africa by the
          combination of Heineken SA and the Distell In-Scope Assets, a stronger
          capability in Africa through the combination of the export businesses of
          Distell, Heineken SA and NBL, and aligned operational and strategic
          direction of the combined Newco business.
   2.5.4. The Disposal Consideration is only possible in the context of the broader set
          of transactions outlined in the Distell Announcement, as the Proposed
          Disposal ultimately enables the integration of Heineken SA and the Distell
          In-Scope Assets, and the potential synergies that will arise from this
          combination.
   2.5.5. Should the Distell Namibia Acquisition proceed, NBL will be the exclusive
          partner of Newco in Namibia across all alcoholic beverage products
          controlled by Newco.
   2.5.6. Importantly, NBL will retain its listing on the NSX, thus remaining an
          investable equity asset class for Namibian investors and pension funds.


2.6. Application of the Proceeds
   2.6.1. NBL will distribute 100% of the Disposal Consideration, less the amount
          included in the Disposal Consideration which relates to the Heineken SA
          loan claims to Shareholders, through the declaration of a special dividend to
          Shareholders, immediately upon receipt of the proceeds from the Proposed
          Disposal (“Proposed Distribution”).
   2.6.2. Based on a current total of 206.529m NBL shares in issue, the Proposed
          Distribution will be N$26.35 per share, which represents a significant return
          of value to Shareholders and is equivalent to 77% of NBL’s market
          capitalisation as at close of business on 22 October 2021.
   2.6.3. In terms of sections 5.85 and 5.87 of the Listings Requirements, the
          declaration of the Proposed Distribution requires the approval of
          Shareholders by way of an ordinary resolution.


2.7. Conditions Precedent to the Proposed Disposal:
   2.7.1. The Proposed Disposal is subject to the Distell Material Scheme Conditions
          (detailed in the Implementation Agreement) being fulfilled which includes,
          inter alia, that:
   2.7.1.1.   all approvals (whether regulatory or otherwise and including the NSX, the
              relevant competition authorities and exchange control, but excluding
              corporate approvals) required to implement the Namibian Transactions
              are obtained either unconditionally, or subject to conditions acceptable
              to (i) Distell, acting reasonably, if the conditions are imposed on and/or
              will apply in respect of the company that will hold the Distell out of scope
              assets (including its subsidiaries after implementation of the Distell
              Scheme, as detailed in the Distell Announcement) and/or any Distell
              shareholder; (ii) Newco and Distell, acting reasonably, if the conditions
              are imposed on and/or will apply in respect of Newco (including its
              subsidiaries after implementation of the Scheme); and (iii) Newco, acting
              reasonably, in any other case;
   2.7.1.2.   all Shareholder resolutions required for purposes of the Proposed
              Disposal and the Proposed Distribution are approved by the requisite
              majority of votes of Shareholders, as contemplated in section 236 of the
              Namibian Companies Act and sections 5.85, 5.87, 9 and 10 of the
              Listings Requirements and any other sections as may be applicable;
   2.7.1.3.   the Company meets the requirements in section 96(2) of the Companies
              Act to be able to make the Proposed Distribution;
   2.7.1.4.   each of the resolutions required to be adopted by the shareholders of
              NBLIH in respect of the repurchase by NBLIH of certain of its shares held
              by O&L as part of the Namibian Transactions, is approved by the
              requisite majority of votes of the shareholders of NBLIH, as contemplated
              in section 89 of the Companies Act and registered by the registrar of
              business and industrial property as defined in section 1 of the Business
              and Intellectual Property Authority Act, 2016 (Act No. 8 of 2016), and
              NBLIH meets the requirements in section 90, 91 and 93 of the
              Companies Act to be able to undertake such repurchase;
   2.7.1.5.   an independent expert appointed by the Independent Board provides a
              "fair and reasonable" opinion in relation to the Proposed Disposal; and
   2.7.1.6.   the approval of the shareholders of O&L, for the disposal by O&L of its
              shares in NBLIH to NBLIH and Newco as part of the Namibian
              Transactions, is obtained.
   2.7.2. The Distell Scheme Conditions are required to be fulfilled or, if applicable,
          waived by no later than the date which is 18 (eighteen) months after the
          signature date of the Implementation Agreement (namely 12 May 2023) or
          such later date as Distell, Heineken and Newco may agree, provided that
          the date for fulfilment or, if applicable, waiver of the Distell Scheme
         Conditions, may not be extended beyond the date which is more than 24
         (twenty four) months after the signature date of the Implementation
         Agreement, without the prior written consent of NBL and O&L.


2.8. The Implementation Date
   2.8.1. The Proposed Disposal will be implemented on the first business day after
          the date on which the last of the Distell Material Scheme Conditions is
          fulfilled or waived, or such other date as the parties to the Implementation
          Agreement agree in writing. Paragraph 8 of the Distell Announcement sets
          out the Distell Scheme Conditions.


2.9. Categorisation of the Proposed Disposal
   2.9.1. The Proposed Disposal constitutes a category 1 transaction in terms of the
          Listings Requirements and has been determined by the NSX also to be a
          related party transaction, and accordingly requires approval by ordinary
          resolution of Shareholders, excluding any controlling shareholder (being
          NBLIH), its associates, and any party acting in concert, and/or any other
          party which the NSX deems appropriate, all of whose votes may not be
          counted, in a general meeting.


3. THE DISTELL NAMIBIA AQUISITION
   3.1.1. Shareholders are further advised that Heineken International, Distell and
          NBL are in discussion regarding the possible acquisition by NBL of the
          Distell Namibia Companies. The purchase price is based upon the same
          multiple as that of the acquisition of Distell’s In-Scope Assets by Newco in
          terms of the Distell Scheme and will be subject to certain adjustments.
   3.1.2. Negotiations regarding this potential acquisition are still underway and
          further announcements will be released at the appropriate time in this
          regard.


3.2. The Business of the Distell Namibia Companies
   3.2.1. The Distell Namibia Companies’ operations comprise a strong portfolio of
          brands in Namibia, primarily in the wines, cider and ready-to-drink, and
          spirits categories. Key brands in its portfolio include Savanna, Hunters,
          Tassenberg and Richelieu; and
   3.2.2. The Distell Namibia Companies distribute imported products manufactured
          by Distell in South Africa (c.361 khl per annum) and operate 4 depots across
          Namibia (Windhoek, Oshakati, Walvis Bay and Keetmanshoop).
4. PRO FORMA FINANCIAL EFFECTS OF THE PROPOSED DISPOSAL
The pro forma financial information provided is the responsibility of the directors of
NBL. The pro forma financial information has been prepared for illustrative purposes
only and because of its nature, may not fairly reflect the financial position of NBL or
results of its operations after the Proposed Disposal:

                                                Before the       After the
                                                 Proposed       Proposed      Change
                                                  Disposal       Disposal        (%)
                                                (N$ cents)     (N$ cents)
 Earnings per Share                                  180.7        2 528.7   1 299.4%
 Headline earnings per share                         178.2          199.5      12.0%
 Net asset value per share                           924.2          603.4     -34.7%
 Number of shares in issue (`000)                  206 529       206 529        0.0%
 Weighted average number of shares in
                                                   206 529       205 529        0.0%
 issue ('000)
Notes:
   1. The financial information in the “Before” column has been extracted, without
      adjustment, from the audited consolidated financial statements of NBL for the
      year ended 30 June 2021.
   2. The financial information in the “After” column reflects the impact of the pro
      forma adjustments on NBL as a consequence of the Proposed Disposal. The
      effects of the Proposed Disposal are calculated on the assumption that the
      Disposal Consideration will be distributed to Shareholders.
   3. Pro forma headline earnings per share are based on the principal assumption
      that the transaction was effective on 1 July 2020.
   4. Pro forma net asset value per share is based on the principal assumption that
      the transaction was effective on 30 June 2021.
5. SUPPORT FOR THE PROPOSED DISPOSAL FROM SELECTED NBL
   SHAREHOLDERS
NBL has received written confirmation of support from the following shareholders or
asset managers, acting as principal and/or on behalf of their clients, confirming their
support for the Proposed Disposal and Proposed Distribution and intention to vote in
favour, or to recommend to their clients that they vote in favour of, the resolutions
required to approve the Proposed Disposal and Proposed Distribution.


                                             Number of
                                          Shares under
                                                                                Voting
                                          management        Percentage
 Shareholder / Asset Manager                                                Percentage
                                              as at Last     holding (1)               (2)
                                            Practicable
                                                    Date
 Government Institutions Pension
                                              29 954 793          14.5%           35.9%
 Fund
 Allan Gray                                    9 185 193            4.5%          11.0%
 Old Mutual Investment
                                               6 591 751            3.2%           7.9%
 Management
 Ninety One                                    6 020 077            2.9%           7.2%
 Sanlam Investments                            4 970 817            2.4%           6.0%
 Total                                        56 722 631          27.5%           68.0%
Notes:
   (1) Based on the total 206.529m issued shares in NBL.
   (2) Based on exclusion of the shares held by NBLIH and other related Shareholders
       from the Shareholder vote.


6. CIRCULAR AND SHAREHOLDER APPROVAL
A circular containing the full details of the Proposed Disposal and Proposed
Distribution, including the Independent Expert’s Report as detailed in paragraph 7
below, and a notice of general meeting (“Circular”), will be distributed to Shareholders
today. The salient dates and times of the Proposed Disposal and Proposed
Distribution, including the issue of the Circular and date of the general meeting, will be
announced on NENS in due course.
It is currently envisaged that, if the negotiations regarding the Distell Namibia
Acquisition are successfully concluded, the full details of the Distell Namibia
Acquisition will be included in a separate circular to be issued, and Shareholders will
be provided with an update accordingly.
7. INDEPENDENT EXPERT, AND FAIR AND REASONABLE OPINION
The Independent Board has appointed KPMG Services Proprietary Limited as the
Independent Expert, as required in terms of paragraph 10.4 (f) of the Listings
Requirements, to express an opinion on whether the Proposed Disposal is fair and
reasonable to Shareholders ("Independent Expert Report"). The Independent
Expert's Report will be included with the Circular.


8. INDEPENDENT BOARD’S RESPONSIBILITY STATEMENT
The Independent Board, individually and collectively, accepts full responsibility for the
accuracy of the information contained in this announcement, to the extent that it relates
to NBL. In addition, the Independent Board certifies that, to the best of its knowledge
and belief, the information contained in this announcement is true and, where
appropriate, does not omit anything that is likely to affect the importance of the
information contained herein, pertaining to NBL, and that all reasonable enquiries to
ascertain such information, have been made.


9. RENEWAL OF CAUTIONARY ANNOUNCEMENT
Notwithstanding the cautionary announcements released on NENS by NBL (the latest
being released on 29 September 2021), considering that the full details pertaining to
the Distell Namibia Acquisition, are still to be announced, Shareholders are advised to
continue exercising caution when dealing in the Company’s securities until a further
announcement is made.


By order of the Independent Board
Windhoek
15 November 2021


   Transaction Sponsor to        Joint Corporate Advisors Joint Corporate Advisors
            NBL                           to NBL                   to NBL




      Member of the NSX

    Legal Advisors to NBL         Independent reporting          Independent Expert to
                                 accountants and Auditor                 NBL
                                         to NBL

Date: 15-11-2021 08:45:00
Produced by the JSE SENS Department. The SENS service is an information dissemination service administered by the JSE Limited ('JSE'). 
The JSE does not, whether expressly, tacitly or implicitly, represent, warrant or in any way guarantee the truth, accuracy or completeness of
 the information published on SENS. The JSE, their officers, employees and agents accept no liability for (or in respect of) any direct, 
indirect, incidental or consequential loss or damage of any kind or nature, howsoever arising, from the use of SENS or the use of, or reliance on,
 information disseminated through SENS.

Where to find us

Namibian Stock Exchange Contacts

Tiaan Bazuin – Chief Executive Officer
Alexandrea Ullrich – Chief Financial Officer
Johene Saal – Chief Information Officer
 
Namibian Stock Exchange
4 Robert Mugabe Avenue
Entrance from Dr. Theo-Ben Gurirab Street
P.O.Box 2401
Windhoek
Namibia
Tel: +264 61 227 647
Fax: +264 61 248 531
E-mail: info@nsx.com.na

Transfer Secretaries Contacts

Alexandrea Ullrich – Manager
Adelheid Scholtz – Administrator
Carol-Ann Meintjies – Administrator
Theresia Kavangelwa – Administrator
 
Transfer Secretaries
4 Robert Mugabe Avenue
Entrance from Dr. Theo-Ben Gurirab Street
P.O.Box 2401
Windhoek
Namibia
Tel: +264 61 227 647
Fax: +264 61 248 531
E-mail: ts@nsx.com.na
© 2021 Namibian Stock Exchange

Trading Days

Want to trade?

Weekly Trading Reports